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　　2014年是阳光私募10周年★◈◈，从“私募教父”赵丹阳发行第一只阳光私募产品以来★◈◈，10年间★◈◈，私募行业发展迅速★◈◈，逐步得到投资者的认可★◈◈，获得资本市场和政府监管的鼓励★◈◈，成为资本市场上一股重要力量★◈◈。

　　各家私募投资风格不尽相同★◈◈，成长派★◈◈、价值派各领风骚★◈◈，民间★◈◈、券商金沙水磨坊★◈◈、公募等背景各异★◈◈，还有各种私募大佬故事不断★◈◈，投资较为自由的私募圈子更像是一个汇集了投资传奇★◈◈、英雄辈出的舞台★◈◈，各方神圣在资本市场中尽数风流★◈◈。

　　回首2014年★◈◈，私募基金在中国资本市场也留下了浓墨重彩的一笔★◈◈，那些瞬间★◈◈、那些事件★◈◈、那些人都将定格在资本市场的历史上★◈◈，或铭记★◈◈、或淡忘……

　　2月7日★◈◈，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》开始实施★◈◈，私募基金备案正式启动★◈◈。5月9日★◈◈，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》★◈◈，将“培育私募市场”单独列出★◈◈，要求建立健全私募发行制度★◈◈、发展私募投资基金★◈◈。8月21日凯时尊龙官网app★◈◈。★◈◈，证监会[微博]发布《私募投资基金监督管理暂行办法》★◈◈，在私募基金的登记备案★◈◈、合格投资者★◈◈、资金募集★◈◈、投资运作等方面做出规定金沙水磨坊★◈◈。今年一系列政策法规的出台★◈◈，意味着私募基金被正式纳入监管★◈◈，走上规范化发展道路★◈◈。

　　【点评】基金业协会数据显示★◈◈，备案的私募基金管理人已超过4500家★◈◈，私募基金也超过了1500只★◈◈，包括徐翔★◈◈、王亚伟等私募大佬最终都接受“招安”★◈◈。同时★◈◈，重阳A股阿尔法对冲基金等私募产品在基金业协会备案★◈◈，意味着私募可以自主发行产品★◈◈，担任管理人★◈◈，而不再过于依赖信托渠道发行★◈◈、担任投资顾问★◈◈，既节省了通道费用★◈◈，也提高了自主性★◈◈。政策层面对私募基金重视程度越来越高★◈◈，规范的制定将促进私募更长远的发展★◈◈。

　　今年阳光私募基金走过了第十个年头★◈◈，在产品数量★◈◈、管理资金规模等方面都有了大突破★◈◈。据格上理财统计★◈◈，截至12月25日★◈◈，全国共有1192家阳光私募机构(仅包括目前有正在运行的产品的机构)★◈◈，目前运行产品有4391只★◈◈，管理的资产总规模达到4000亿元★◈◈。其中★◈◈，有7家私募管理规模为100亿或以上★◈◈，分别是景林资产250亿★◈◈、重阳投资200亿★◈◈、泽熙投资150亿★◈◈、乐瑞资产150亿★◈◈、青骓投资110亿★◈◈、朱雀投资100亿★◈◈、混沌投资100亿金沙水磨坊★◈◈。此外★◈◈，淡水泉投资为80亿★◈◈，证大投资★◈◈、宏流资产和千合资本管理规模均为50亿元★◈◈。

　　【点评】从2004年赵丹阳发行国内第一只阳光私募基金——深国投·赤子之心(中国)集合资金信托以来★◈◈，阳光私募在各方面发展迅速食品安全★◈◈，已经成为资本市场的一股重要力量★◈◈，得到越来越多投资者的认可★◈◈，也得到监管层的重视★◈◈。不少私募人士乐观看待未来几年的慢牛★◈◈、长牛行情★◈◈，阳光私募发展有望迎来一个“大时代”★◈◈。

　　今年A股市场蓝筹行情波澜壮阔★◈◈，给激烈的私募年终排名战增加了硝烟味★◈◈。11月以来★◈◈，重庆信托—福建滚雪球★◈◈、西藏信托—蕴泽1号★◈◈、华宝信托—长余1期★◈◈、西藏信托—懿和轩精选1号★◈◈、兴业信托—智诚7期等一批黑马轮番杀入私募排名前列★◈◈，但这依旧无法撼动山东信托—泽熙3期的霸主地位★◈◈，同时去年的黑马粤财信托—创势翔1号也表现优异★◈◈，穗富1号★◈◈、金狮181号★◈◈、清水源1号等产品也杀出重围★◈◈。

　　【点评】随着今年市场风格的转换★◈◈，以券商为龙头蓝筹股气势如虹★◈◈，中小盘股面临估值压力★◈◈，使得原本走稳的年底排名在11月末发生戏剧性转变★◈◈，此后多只黑马轮番杀入排行榜前十★◈◈，并随行情变换排名★◈◈。2014年底有些私募抱怨“满仓踏空”★◈◈，也有私募满载而归★◈◈，年底排名对明年私募产品认购有影响★◈◈，背后反映的私募投资风格多元化也值得关注★◈◈，成长股★◈◈、趋势投资风格并非市场唯一★◈◈，蓝筹股★◈◈、价值投资未来也会引起更多关注★◈◈。

　　2014年公募基金经理奔“私”再起波澜★◈◈。10月17日★◈◈，宝盈基金[微博]发布公告称★◈◈，宝盈核心优势★◈◈、宝盈策略增长基金经理王茹远因个人原因提出辞职★◈◈。11月3日★◈◈，王茹远注册成立上海宏流投资管理有限公司★◈◈，并且火速发行了多只私募产品★◈◈，有一款产品一天就募集了16亿元★◈◈。格上理财数据显示★◈◈，该公司管理资产规模已经达到50亿元★◈◈。另一位大佬尊龙凯时人生就是博z6com★◈◈、原南方基金投资总监邱国鹭[微博]在沉寂8个月以后尊龙凯时人生就是博z6com★◈◈，也回归资本市场★◈◈，他正在打造一支私募精英团队★◈◈。

　　【点评】公募基金约束较多★◈◈，而私募较为宽松的投资环境和较高的收益分成★◈◈，成为近年来大量基金经理奔“私”的主因★◈◈。王茹远在给投资者的信《A股的过去和未来》中写道★◈◈，“展望2015年★◈◈，我们认为是大盘蓝筹★◈◈、优秀小盘成长双头并进的股市景气的一年★◈◈，也应该是2009年之后赚钱效应最好的一年”★◈◈。可见市场行情转暖★◈◈、牛市可期★◈◈，也成为他们近期奔“私”的重要原因★◈◈。

　　今年以来★◈◈，私募大佬泽熙投资先后举牌多家上市公司★◈◈，2月通过泽添投资入驻工大首创董事会★◈◈，8月连续增持举牌宁波联合★◈◈，9月连发多只产品举牌美邦服饰★◈◈，10月拿下康强电子★◈◈。此外★◈◈，10月景林资产举牌黄山旅游★◈◈，理成资产入驻嘉麟杰★◈◈。私募举牌上市公司★◈◈、介入资本运作★◈◈，在今年的资本市场里暗流涌动★◈◈。

　　【点评】发展壮大的私募基金已经不再满足于二级市场的资本利得★◈◈，介入上市公司管理和运营★◈◈、参与经济实体的资本运作成为新的投资方式★◈◈，私募通过自身对上市公司的影响★◈◈，能够获得公司成长收益★◈◈，但外来的私募和公司股东的利益诉求和思路磨合仍是问题★◈◈，比如宁波联合股东大会曾否决泽熙“10转15”预案★◈◈。此外★◈◈，徐翔母亲郑素贞疑似多次参与上市公司资本活动★◈◈，泽熙的资本版图远非人们所见尊龙凯时 - 人生就是搏!★◈◈，★◈◈。

　　2014年资本市场定向增发风生水起★◈◈，私募当然不会错过这样的盛宴★◈◈。大佬徐翔今年的定增版图非常宏大★◈◈，9月成立泽熙增煦定增二期★◈◈，配合此前一期产品★◈◈，参与了华丽家族★◈◈、华东重机等多家公司定增★◈◈，官网数据显示★◈◈，截至12月26日★◈◈，一期当年增长率为91.37%★◈◈，二期增长率为65.40%★◈◈。外界传言其母郑素贞也斥巨资参与了赤天化★◈◈、大恒科技等多个定增项目★◈◈。据格上理财统计★◈◈，截至12月25日★◈◈，定向增发的阳光私募基金共有279只★◈◈，2014年新发定增产品最多★◈◈，达到80只★◈◈。东源投资★◈◈、双隆投资★◈◈、浙商控股★◈◈、盛世景投资★◈◈、证大投资是定增较多的5家私募★◈◈。

　　【点评】在中国基金报记者接触到的私募中★◈◈，有不少今年都涉足了定增★◈◈，通常折价买入上市公司股票★◈◈，并签下对赌协定★◈◈，几乎是稳赚不赔的买卖★◈◈，同时★◈◈，这些定增的企业通常有并购重组或其他较好的经营计划★◈◈，定增之后股价快速上涨的情况很多★◈◈。有些私募还推出了结构化的定增产品★◈◈，因为能拿到收益确定的项目★◈◈，定增后劣后级收益十分可观★◈◈。

　　为了解决自主发行产品的中后台业务问题★◈◈，11月24日基金业协会正式发布《基金业务外包服务指引(试行)》★◈◈，私募基金管理人可将销售★◈◈、支付★◈◈、份额登记尊龙凯时人生就是博z6com★◈◈、估值核算★◈◈、信息技术系统等业务外包给第三方服务机构★◈◈，并采取有效的内部控制和隔离措施★◈◈，引入第三方监督等★◈◈，该《指引》将于明年2月1日起实施★◈◈。

　　【点评】今年很多私募已经将投研以外的非核心业务外包给券商★◈◈、银行等★◈◈，长江★◈◈、西南等多家券商的主经纪商业务井喷式发展★◈◈，华泰证券还设立了扶植私募基金经理计划★◈◈，这种“一站式服务”有效解决了私募自立门户以后的繁琐工作★◈◈，可以让私募专注于核心投资运作金沙水磨坊★◈◈，而且比以往分别找信托★◈◈、银行★◈◈、券商降低了费用★◈◈，同时券商的私募产业链也为他们带来额外收益★◈◈，未来这种互惠的合作将不断扩大★◈◈。

　　今年下半年市场行情趋暖★◈◈，牛市行情渐起★◈◈，阳光私募发行新产品开始爆发★◈◈。私募排排网数据显示★◈◈，今年以来共成立了3363只阳光私募新品★◈◈。据格上理财统计★◈◈，有明确投资顾问的阳光私募新产品数量7月以来呈大幅上升趋势★◈◈，其中有4个月都达到200只或以上★◈◈，8月为200只★◈◈，9月为250只★◈◈，11月为267只尊龙凯时人生就是博z6com★◈◈，12月(截至25日)已经有201只★◈◈。

　　【点评】不仅私募发行产品积极★◈◈，而且投资者认购私募新品同样火爆★◈◈。11月末创势翔新产品开卖10分钟申购超2.4亿元★◈◈，多家私募向中国基金报记者表示★◈◈，今年其产品认购比往年快速★◈◈，有的一两天就能完成募集★◈◈，主动管理的更受欢迎★◈◈。沪港通★◈◈、降息以后★◈◈，市场行情开始走牛私房菜★◈◈！★◈◈，私募争相布局牛市★◈◈，看多2015年市场★◈◈，未来将不断创造发行奇迹★◈◈。

　　今年新三板市场快速扩容★◈◈，私募积极瞄准新市场★◈◈。上海鼎锋资产今年较早开始投资新三板★◈◈，成立鼎锋新三板一期基金尊龙凯时人生就是博z6com★◈◈，据其官网介绍★◈◈，该基金第一个项目4个月浮动收益达到140%★◈◈。上海鼎锋资产总经理李霖君[微博]接受中国基金报记者采访时表示★◈◈，目前已经投资6家挂牌企业★◈◈、十几家拟挂牌企业★◈◈。今年上海朱雀投资★◈◈、理成资产也组建了新三板投资团队★◈◈。另据基金业协会数据显示★◈◈，已有永隆新三板投资基金★◈◈、少数派新三板尊享1号投资基金等自主发行的备案产品★◈◈。

　　【点评】数据显示★◈◈，目前新三板挂牌企业已超过1500家★◈◈，融资金额超648亿元★◈◈。8月实行做市商制度以来★◈◈，已经有超过百家企业进行做市交易★◈◈，市场交投活跃度也有所提高★◈◈。目前私募更多参与新三板企业的定增★◈◈，类似VC的股权投资★◈◈，产品封闭期比较长★◈◈，通过精选投资标的★◈◈，长期分享企业成长收益★◈◈。在创业板面临“三高”问题时★◈◈，擅长成长股投资的私募将目光瞄准新三板市场不失为一条新路★◈◈。

　　融智评级数据显示★◈◈，截至9月底★◈◈，私募股票量化产品今年以来的平均收益率超过12%★◈◈，最高达到27%尊龙凯时人生就是博z6com★◈◈。由于今年股市前期结构性行情明显尊龙凯时 - 人生就是搏!平台★◈◈，大股票表现不力★◈◈，小股票非常活跃★◈◈，有利于量化模型捕捉超额收益★◈◈，利用多因子模型选股★◈◈，股指对冲方式降低市场风险★◈◈，因而表现出众★◈◈。然而11月以来蓝筹起舞★◈◈、股市单边上涨行情★◈◈，也让这些量化对冲产品吃尽了苦头★◈◈，业绩表现直线下降★◈◈，有的甚至面临“爆仓”风险★◈◈。

　　【点评】量化对冲基金采取市场中性策略★◈◈，往往做多中小盘股金沙水磨坊★◈◈，做空沪深300指数★◈◈，对冲系统性风险★◈◈，求得跑赢沪深300指数的收益★◈◈，是一种风险较低但收益还不错的投资策略金沙水磨坊人生就是博★◈◈，★◈◈，在市场行情一般时表现较为突出★◈◈。但最大的优势也是最大的弱点★◈◈，市场切换蓝筹风格雷厉风行★◈◈，多数量化对冲产品根本来不及调仓★◈◈，对冲快速上涨的沪深300指数成了致命一击★◈◈。